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利率和汇率对期货商品价格的影响
利率和汇率对期货商品价格的影响
期货商品交易与金融货币市场有着紧密的联系。利率的高低、汇率的变动都直接影响商品期货价格变动。
1)利率
利率调整是政府紧缩或扩张经济的宏观调控手段。利率的变化对金融衍生品交易影响较大,而对商品期货的影响较小。
例如, 1994年开始,为了抑制通货膨胀,中国人民银行大幅度提高利率水平,提高中长期存款和国库券的保值贴补率,导致国债期货价格狂飙, 1995年5月18日,国债期货被国务院命令暂停交易。
2)汇率
期货市场是一种开放性市场,期货价格与国际市场商品价格紧密相连。国际市场商品价格必然涉及各国货币的交换比值,即汇率。
汇率是本国货币与外国货币交换的比率。当本币贬值时,即使外国商品价格不变,但以本国货币表示的外国商品价格将上升,反之则下降,因此,汇率的高低变化必然影响相应的期货价格变化。
据测算,美元兑日元贬值10%,日本东京谷物交易所的进口大豆价格会相应下降10%左右。同样,如果人民币兑美元贬值,那么,国内大豆期货价格也会上涨。主要出口国的货币政策,例如巴西在1998年其货币雷亚尔大幅贬值,使巴西大豆的出口竞争力大幅增强,相对而言,大豆供应量增加,对芝加哥大豆价格产生负面影响。
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