期货百科
投资期货决策需要慎重考虑
阅读、研究并理解披露文件和投资产品合同细节是非常重要的。这些文件将明确你的权利、风险和义务。在你签署合同之前,你要明确合同的细节和投资涉及的风险。
在你开始研究一个投资机会之后,你一般需要最先了解投资产品的历史业绩,或者产品的预期收益。很多投资顾问都会大肆宣传这一数字。如果一个产品有非常高的投资回报,那么其他方面就不成问题了。
投资回报很重要,但并不是最重要的决定因素。最核心的内容是风险管理,这对于期货投资来说特别重要。
考虑下面的情形。你投资了一家有限合伙公司,第1个月,你的权益亏损了50%;到了第2个月,你的权益上升了50%。那么这时,你回到盈亏平衡了吗?没有,你依旧亏损。为了挣回之前50%的亏损,你需要100%的收益。如果一个1 000000美元的基金亏损了500 000美元,那么之后50%的收益会将权益提高到750 000美元。只有资金翻倍,你才可以收回成本(如表10.1),你可以研究表10.1,以了解你投入资金发生亏损会造成的影响。
可以看出,亏损越大,你就需要越大的努力来收回损失。从一个大幅亏损中收回损失,即使有可能,也需要很多个月的时间。
风险管理是第一位的
商品投资顾问和其他投资者没有什么区别。如果遭受了巨大的亏损,即使尽最大努力弥补亏损,他们也会因为承受了巨大的业绩压力而更容易失败。因此,在你选择商品投资顾问的时候,最重要的资质就是他们的风险管理技巧和经验。你需要知道,你的投资的平均下行风险是多少?基金权益的最大回撤是多少,有多频繁地出现?最大连续回撤是多少,又需要多久收回损失?在期货交易中,你总会经历数月的回撤,资金规模小于历史前高。但是如果你不能尽快收回亏损,那么你可能会跌入一个无法爬出的亏损坑。
业绩稳定性是第二位的
如果你投资的基金的权益总是上上下下的变化,你可能会感到很难受。比如,这个月上涨32%,下个月下跌26%,然后上涨22%,再下跌17%,再上涨19%,再下跌13%。你的投资可能是盈利的,但是中间的波动会让你很焦虑。你需要的是业绩的稳定性。你最不希望的,就是你的投资顾问告诉你,你的投资最近一直在震荡。稳健合理的收益比那些上下波动的收益更让人舒服。你如何衡量基金业绩的稳定性?你可以画出商品投资顾问的月度收益和亏损。商品投资顾问的月度收益和年化收益是否有吸引力?他的亏损是否可控、合理?如果亏损10%~15%,但是可以很快收回,那么没什么问题。但是如果他的收益一直大幅震荡,那么你需要慎重考虑。
之后再考虑投资回报
如果你对你投资的产品的风险管理以及收益稳定性感到满意,那么你现在可以关注投资回报了。你要记得,如果你对风险管理和业绩稳定性感到不满意,那么再高的投资回报也是没有意义的。
在接受一项投资的投资回报之前,你需要考虑你为了这么高的投资回报,需要放弃什么,或者需要忍受什么。这叫有效投资组合(eficient fontier)你获得一定的投资回报(以年度平均收益衡量)的时候,你需要承担一定的风险(以标准差衡量),你需要决定,你为某一预期收益,想承担多大的风险。
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