期权的历史和发展

来源：期货返佣网作者：期货百科日期：2021-02-04 20:01:21 浏览：

　　期权的历史和发展

　　与其他衍生产品相比,期权市场的发展有着更为漫长和曲折的历史,简单说来,是规避风险的需求最终导致了期权的产生。纵观期权发展史,我们称公元前的期权为古代期权,以《圣经》故事、橄榄压榨机故事为代表; 17世纪前的期权为近代期权,以郁金香事件为代表: 18世纪以后的期权为现代期权, 以1973年芝加哥期权交易所成立为代表。

　　期权的起源

　　期权交易的第一项记录是在《圣经·创世记》中的一个合同制的协议,里面记录了大约在公元前1700年,雅克布为同拉班的小女儿瑞切尔结婚而签订的一个类似期权的契约,即雅克布在同意为拉班工作七年的条件下,得到同瑞切尔结婚的许可。从期权的定义来看,雅克布以七年劳工为“权利金” ,获得了同瑞切尔结婚的“权利而非义务”。

　　除此之外,在亚里士多德的《政治学》一书中,也记载了古希腊哲学家、数学家泰利斯利用天文知识,预测来年春季的橄榄收成,然后再以极低的价格取得西奥斯和米拉特斯地区橄榄榨汁机的使用权的情形。这种“使用权”即已隐含了期权的概念,可以看作是期权的萌芽阶段。

　　早期的期权交易

　　在期权发展史上,我们不能不提到17世纪荷兰的郁金香炒作事件。众所周知,郁金香是荷兰的国花。在17世纪的荷兰,郁金香更是贵族社会身份的象征,这使得批发商普遍出售远期交割的郁金香以获取利润。为了减少风险,确保利润,许多批发商从郁金香的种植者那里购买期权,即在一个特定的时期内,按照一个预定的价格,从种植者那里购买郁金香。而当郁金香的需求扩大到世界范围时,又出现了一个郁金香球茎期权的二级市场。

　　随着郁金香价格的盘旋上涨,荷兰上至王公贵族,下到平民百姓,都开始变卖他们的全部财产用于炒作郁金香和郁金香球茎。1637年,郁金香的价格已经涨到了骇人听闻的水平。与上一年相比,郁金香总涨幅高达5900% ! 1637年2月,一株名为“永远的奥古斯都”的郁金香售价更高达6700荷兰盾,这笔钱足以买下阿姆斯特丹运河边的一幢豪宅,而当时荷兰人的平均年收入只有150荷兰盾。随后荷兰经济开始衰退,郁金香市场也在1637年2月4日突然崩溃。一夜之间,郁金香球茎的价格一泻千里。许多出售看跌期权的投机者没有能力为他们要买的球茎付款,虽然荷兰政府发出紧急声明,认为郁金香球茎价格无理由下跌,劝告市民停止抛售,但这些努力都毫无用处。一个星期后,郁金香的价格已平均下跌了90%,大量合约的破产又进一步加剧了经济的衰退。绝望之中,人们纷纷涌向法院,希望能够借助法律的力量挽回损失。但在1637年4月,荷兰政府决定终止所有合同,禁止投机式的郁金香交易,从而彻底击破了这次历史上空前的经济泡沫。