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套期保值的基本原则
套期保值的基本原则
套期保值者在进行套期保值时必须按照一定的原则进行操作。具体原则包括:品种相同或相近原则、月份相同或相近原则、方向相反原则和数量相当原则。
品种相同或相近原则
套期保值的关键在于期货价格与现货价格之间的关联程度,价格差异过大会导致某些情况下的套期保值失去原有意义。也就是说,只有品种相同或相近的商品,才能达到套期保值的效果。所以,在选择期货合约时,其应与现货商品关系越密切越好。也就是说,在选择期货合约时,套期保值者应该选择基差较小的合约。
月份相同或相近原则
套期保值者应该遵循月份相同或相近原则。当套期保值者不能确定需要在何时处置现货商品,或套期保值者处理现货的时间与期货合约的到期月份有差异时,套期保值一般有两种选择。
选择近期月份合约并转换→这种做法是在选择的合约到期前冲销(卖出原先买进的期货)该合约,再转换成下一个月份的合约,直至期货与现货处理时间一致。虽然转换合约需要进行多次操作,但是近期合约与现货市场相关性较好,避险效果也较好
选择到期月份超过现货处理时间的合约→这种做法可以减少合约转换操作,减少交易成本,但通常远期合约与现货市场的关联性较小,市场流动性也较低。因此,选择近期合约的套期保值效果也更好
方向相反原则
方向相反原则是指现货与期货的交易方向应该是相反的原则。例如,某钢材经销商将在现货市场卖出数吨钢材,如果他预期钢材价格会下跌,那么在期货市场就应该卖出合约,即做空。等到他在现货市场真正卖出钢材的时候,再进行买入合约对冲平仓。
数量相当原则
数量相当原则是指期货与现货市场交易商品的数量必须一致的原则。如果数量不一致,那么将失去套期保值的意义。
如果某套期保值者计划买入5吨动力煤,此时如果他卖出10吨动力煤期货合约,那么该投资者就相当于只交易了5吨的期货合约。这样的操作并不符合数量相当原则。
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