交易指令对流动性的影响

来源：期货返佣网作者：期货百科日期：2021-02-04 20:01:11 浏览：

　　交易指令对流动性的影响

　　在期货交易中,按照价格来分,交易指令有市价指令、限价指令、止损指令、停止限价指令等。下面来看一下各交易指令对流动性的影响。

　　1.市价指令对流动性的影响

　　期民并不在意期货交易的具体价格,只希望随行就市,尽快达成成交。实际上这是一种对流动性的“掠夺”行为,并对市场波动起到放大作用。世界各个国家对于市价指令的规定也有所不同,如中国金融交易所规定,沪深300股指期货以市价指令下单的话,单笔手数不能超过50手。

　　2.限价指令对流动性的影响

　　限价指令有助于投资者降低买入成本或者提高卖出价格,但是当市场向反方向波动的时候,同样会面临价格变动带来的风险。限价指令实际上是市场流动性的供给者。

　　3.止损指令对流动性的影响

　　止损指令实际上是当价格运行到某个价位时发出的顺向指令。例如,市价涨到某个价格触发止损,发出买平指令;或者跌到某个价格触发止损,发出卖平指令。

　　止损指令具有“追涨杀跌”的性质,多用于对冲现有合约,控制风险。与市价指令和限价指令不同的是,止损指令设置后并不会马上报单,而是等到价格到达某个位置时才会被触发,特别是当行情到达关键点位的时候,大量单向止损指令可能会同时被激活。

　　止损指令一般都是市价性质,所以一旦触发,将会极大地增加市场交易量、加大市场运动速度、增大市场波动,甚至是疯狂“吞噬”市场的流动性,很可能给市场带来巨大的系统性风险。

　　例如, 1987年10月19日,星期一。华尔街上的纽约股票市场突然刮起了股票暴跌的风潮,爆发了历史上最大的一次股票崩盘事件。道·琼斯指数一天之内重挫了508.32点,跌幅达22.6%, 6.5小时之内,纽约股指损失5000亿美元,其价值相当于美国全年国民生产总值的1/8。

　　这次股市暴跌震惊了整个金融界,并在全世界股票市场产生了“多米诺骨牌”效应。伦敦、法兰克福、东京、悉尼、新加坡等地股市均受到强烈冲击,股票跌幅高达10%以上。股市暴跌狂潮在西方各国股民中引起了巨大恐慌。由于西方国家的股市存在很多高杠杆操作股票的方式,许多百万富翁一夜之间沦为贫民,数以干计的人精神崩溃,跳楼自杀。

　　很多学者把1987年的全球性股灾归咎于程序化交易中的“止损指令".大户快速平仓造成短期内价格跳水,引发了其他大户的自动止损指令于是在止损指令的驱动下,不断有新的止损指令被触发。恐慌气氛一旦形成,流动性即被市价止损指令大量剥夺,最终导致流动性中断。由此看来, "87股灾”极可能是某笔止损指令而引发的“蝴蝶效应”

　　4.停止限价指令对流动性的影响

　　停止限价指令是止损指令与限价指令的结合,即在达到某个价位触发止损的时候,止损单以指定价格,而非市价发出。该方式在关键点位上增加了市场的宽度和深度,又不会对市场产生过大冲击。但是如果行情变化过快,仍然有可能面临无法成交的困境。